核心提示：截至5月，年初確定的8萬(wàn)億元全年新增貸款目標(biāo)已累計(jì)完成49.2%，如6月繼續(xù)加速，將有望完成全年目標(biāo)的六成以上。

      銀監(jiān)會(huì)“加大信貸投放力度”的要求，與銀行年中大考?jí)毫ο喁B加，令市場(chǎng)對(duì)6月新增貸款規(guī)模預(yù)期樂(lè)觀。

      今年5月人民幣新增貸款7932億元，超過(guò)去年同期投放節(jié)奏，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”基調(diào)下，市場(chǎng)預(yù)期信貸投放將維持積極節(jié)奏。據(jù)了解，各機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)6月新增信貸規(guī)模在8500億元到1萬(wàn)億元之間。

      截至5月，年初確定的8萬(wàn)億元全年新增貸款目標(biāo)已累計(jì)完成49.2%，進(jìn)度快于去年同期的47.3%，如6月繼續(xù)加速，將有望完成全年目標(biāo)的六成以上。

      盡管如此，鑒于信貸需求的不確定性和票據(jù)沖信貸的扭曲效應(yīng)，言判下半年信貸支持“穩(wěn)增長(zhǎng)”的效果還為時(shí)過(guò)早。

      最高預(yù)期1萬(wàn)億

      招商證券研究部分析人士預(yù)測(cè)，6月新增信貸可能在8500億~9000億元。另一名不愿透露姓名的銀行業(yè)分析師則更加樂(lè)觀地認(rèn)為，目前貨幣政策有所寬松，銀行的信貸支持“穩(wěn)增長(zhǎng)”，預(yù)計(jì)6月新增規(guī)模會(huì)在9000億元，如果再加上可以稍微提前使用一點(diǎn)額度的話，接近1萬(wàn)億也有可能。

      交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受本報(bào)采訪時(shí)也預(yù)測(cè)，6月新增貸款在1萬(wàn)億元左右。其理由主要是此前出臺(tái)的一系列政策推高了信貸有效需求。但他同時(shí)表示，無(wú)限量放開(kāi)信貸的可能性不大。

      連平從監(jiān)管層提出的“3322”的季度信貸投放節(jié)奏出發(fā)，預(yù)測(cè)二季度信貸投放總量在2.4萬(wàn)億左右；考慮到4月新增6818億，5月新增7932億，因此6月新增1萬(wàn)億左右，依然在信貸節(jié)奏控制的范圍內(nèi)。他預(yù)計(jì)，全年的新增信貸規(guī)模在8萬(wàn)億~8.5萬(wàn)億元。

      支持6月新增貸款高預(yù)期的微觀機(jī)制主要是投資項(xiàng)目加速審批、住房按揭升溫和銀行業(yè)年中大考。

      申銀萬(wàn)國(guó)的一份報(bào)告推算，6月上旬四大行發(fā)放貸款規(guī)模約600億元，相對(duì)于5月同期有所改善，這被認(rèn)為是項(xiàng)目審批加速對(duì)貸款需求拉動(dòng)較為明顯。

     “降息以來(lái)，咨詢(xún)個(gè)人首套住房按揭貸款的客戶(hù)明顯多起來(lái)，貸款相對(duì)于其他幾個(gè)月也稍微好點(diǎn)?，F(xiàn)在我們行貸款還是比較充足的?！蹦硣?guó)有大行信貸部門(mén)客戶(hù)經(jīng)理告訴本報(bào)。

      6月25日，某股份制銀行地方分行運(yùn)營(yíng)部門(mén)負(fù)責(zé)人在開(kāi)完內(nèi)部工作會(huì)議之后則對(duì)本報(bào)表示，銀行年中大考，除了存款壓力之外，各個(gè)支行為了爭(zhēng)搶貸款額度，爭(zhēng)相突擊放貸：“支行貸款不好搶啊?！?

      近來(lái)，銀行信貸往往呈現(xiàn)出“前高后低”的情況，6月份也正好趕上半年末，為考核突擊放貸也成為業(yè)內(nèi)的一種習(xí)慣。

      信貸“穩(wěn)增長(zhǎng)”效果存爭(zhēng)議

     “我認(rèn)為，二季度有可能是經(jīng)濟(jì)的底部，現(xiàn)在是注意要‘穩(wěn)增長(zhǎng)’。實(shí)際上，上半年信貸投放多一些好處更大，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是有一個(gè)延期的效應(yīng)，如果帶動(dòng)二季度投資有所增長(zhǎng)的話，經(jīng)濟(jì)是可以在三季度慢慢企穩(wěn)的?！贬槍?duì)目前市場(chǎng)對(duì)6月新增信貸數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)，中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良對(duì)本報(bào)記者分析認(rèn)為。

      對(duì)于今年經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，大“U”形是市場(chǎng)較為普遍的預(yù)測(cè)，因此二季度也被認(rèn)為是決定經(jīng)濟(jì)全年走向的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。宗良上述觀點(diǎn)，并非對(duì)記者第一次提及，在此前他就一再提及上半年的信貸投放對(duì)全年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)或起到較為關(guān)鍵的作用。

      信貸對(duì)于“穩(wěn)增長(zhǎng)”的刺激作用是不是會(huì)出現(xiàn)明顯的效果？對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，市場(chǎng)分析有所爭(zhēng)議。

      今年1、2月份的信貸低迷曾引起市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)，然而3月份信貸超1萬(wàn)億，完成了信貸投放的節(jié)奏控制。同樣二季度的新增信貸投放規(guī)模也逐漸上升，這被看做是給“穩(wěn)增長(zhǎng)”帶來(lái)了較好的預(yù)期。

      不過(guò)，在中國(guó)社科院金融研究所博士后杜征征看來(lái)，5月中長(zhǎng)期貸款占比有所回升，但是目前銀行信貸發(fā)放依然是短期和票據(jù)占據(jù)較大部分，這不足以在較短的時(shí)間內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。

     “現(xiàn)在銀行貸款的供給以及需求還是明顯不足的，供給方面主要是銀行存款流失嚴(yán)重，需求方面，發(fā)改委加快項(xiàng)目審批，是政策在推動(dòng)信貸的放量?！倍耪髡鞅硎荆霸诮?jīng)濟(jì)還沒(méi)有見(jiàn)底的時(shí)候，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)信貸的有效需求不可能快速增長(zhǎng)?！?

      連平稱(chēng)，如果新增信貸規(guī)模上升的話，在個(gè)人住房按揭貸款以及平臺(tái)貸款可能會(huì)有所增加。如果貸款的確是不好放出去，銀行還可以通過(guò)放票據(jù)的形式來(lái)利用信貸規(guī)模，票據(jù)規(guī)模在占比上還有一定的提升空間。

      杜征征認(rèn)為，個(gè)人住房按揭貸款規(guī)模增長(zhǎng)可能會(huì)加快，但是對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用不會(huì)太明顯。平臺(tái)貸會(huì)比年初預(yù)計(jì)的多一點(diǎn)，會(huì)拉動(dòng)部分基礎(chǔ)設(shè)施等的建設(shè)。他預(yù)計(jì)，二季度經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底，之后信貸投放帶給經(jīng)濟(jì)的反彈動(dòng)力依然不足。

      宗良指出，6月份信貸如果正如市場(chǎng)預(yù)計(jì)的可以接近1萬(wàn)億元的話，對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)會(huì)帶來(lái)較為樂(lè)觀的預(yù)期，但是信貸的投放不會(huì)像原來(lái)那么寬松，對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用也不會(huì)那么強(qiáng)。連平也認(rèn)為，6月份新增信貸的放量，對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)有較好的刺激作用，但是6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不會(huì)太樂(lè)觀，進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的數(shù)據(jù)會(huì)多起來(lái)，但是不會(huì)太好。

      息差收窄增加銀行放貸沖動(dòng)

      6月央行的一次小幅降息，被認(rèn)為是為了降低貸款利率而出臺(tái)的。央行設(shè)定的存款最高可上浮10%的上限，實(shí)際上讓很多銀行的存款利率不降反升。該政策之下，銀行的息差正在被不斷收窄。

     “銀行有沒(méi)有能力放貸款，這也是6月信貸會(huì)否上升的主要因素之一?！弊诹急硎?，在監(jiān)管層面上來(lái)講對(duì)放貸有所放松，銀行會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)可控上增加信貸。

     “除了政策因素推動(dòng)6月新增信貸之外，銀行的貸款動(dòng)機(jī)也是一個(gè)比較主要的方面。從盈利角度考慮，銀行有放貸的沖動(dòng)?！边B平分析認(rèn)為，銀行息差收窄同時(shí)面臨監(jiān)管層對(duì)中間業(yè)務(wù)的清理，因此銀行在滿(mǎn)足日均存貸比考核之下，不會(huì)浪費(fèi)掉自己的貸款規(guī)模。

      上述股份制銀行地方分行運(yùn)營(yíng)部門(mén)負(fù)責(zé)人告訴記者，目前銀行存款利率都有所上浮，銀行在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，更愿意將錢(qián)貸給價(jià)格更高的項(xiàng)目?！爸袚屬J款，如果能夠提交一些好的項(xiàng)目，并且在價(jià)格方面有優(yōu)勢(shì)的話，分行肯定會(huì)支持的?！?

      而對(duì)于下半年的宏觀政策，分析人士認(rèn)為調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的空間大于降息。

      市場(chǎng)認(rèn)為，央行0.25個(gè)百分點(diǎn)的小幅降息具有“試探性”的意味。對(duì)于目前的貨幣政策宏觀調(diào)控，在連平看來(lái)是“向松微調(diào)”，力度不大非常謹(jǐn)慎。

     “7月份以后，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)且外部沒(méi)有比較明顯的沖擊，降息的壓力就會(huì)小了。對(duì)利率工具的使用，央行還是非常謹(jǐn)慎的。降準(zhǔn)空間還是比較大，但是還需要看外匯占款的規(guī)模。”連平分析認(rèn)為。

      分析人士預(yù)計(jì)，根據(jù)目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，7月份央行可能會(huì)有一次降準(zhǔn)。臨近年中考核時(shí)點(diǎn)的到來(lái)，市場(chǎng)資金再次顯示出了“趨緊”的態(tài)勢(shì)。昨日，隔夜Shibor利率跳升6.08個(gè)BP，14天Shibor利率更大幅跳升了73.58個(gè)BP。

     “利率不可能快速地調(diào)整，6月份的降息會(huì)使情況有所變化，需要有觀察期。存準(zhǔn)率調(diào)整的空間的確比較大，現(xiàn)在總體水平還比較高?！弊诹急硎?。

申銀萬(wàn)國(guó)報(bào)告稱(chēng)，短期內(nèi)再降準(zhǔn)或降息的概率不大，6、7月份將進(jìn)入政策真空期。預(yù)計(jì)下一次降準(zhǔn)需要等到7月底8月初，下一次降息會(huì)在三季度末。